| 今年四月，全球市场再次经历了一场似曾相识却依旧剧烈的震荡。特朗普政府激进的关税声明引发市场暴跌，随后又在压力下政策回撤，再次印证了所谓"特朗普看跌期权"的存在。该术语脱胎于金融界的"美联储看跌期权"概念，特指当股市暴跌威胁政治稳定时，特朗普逆转强硬政策的惯用模式。VT Markets在报告中指出，2025年4月的事件，堪称这一机制迄今最清晰的现代案例。 2025年4月2日，白宫宣布全面关税政策：对价值超5000亿美元的中国进口商品征收惩罚性145%关税、对加拿大和墨西哥等盟国加征新税，并向欧洲汽车制造商发出模糊但危险的威胁。市场几乎瞬间做出反应：标普500指数在三个交易日内暴跌16%，从6090点崩落至5115点，数月涨幅一夜蒸发。 债券市场同步亮起红灯，VT Markets报告显示，10年期美债收益率持续高企于4.25%上方。零售商与制造商首当其冲，通胀螺旋与供应链混乱的担忧席卷所有消费相关板块。 幕后压力也接踵而至。沃尔玛、塔吉特和家得宝等零售巨头的CEO警告货架即将清空，价格也将上涨；财长斯科特·贝森特(Scott Bessent)紧急向特朗普谏言对政策进行调整，并警告经济动荡将重创选举前景；与此同时，承受物价压力的消费者更酝酿政治反弹的风险。 展开剩余74%4月7日，特朗普宣布90%新关税延期90天；至4月22日白宫记者会，对华145%关税"大幅削减"（虽未完全取消）。财长贝森特同步承认初始关税不可持续，预示着贸易紧张局势将逐步缓解。 市场立即作出响应：标普500暴力反弹10%至5650点，波动率指数(VIX)从峰值60回落至29，就连消费者的信心指数也谨慎回升。 当经济表现开始影响政治考量时，“特朗普看跌期权”的效应最为明显。这位总统历来将股指视作执政成绩单，这种敏感性叠加政策弹性，形成了可追踪的交易模式。如今，投资者对此预期的自我强化效应已然形成——市场参与者习惯在急跌后押注政策软化。 但该机制存在一系列局限性，它并不能保证政策的完全逆转，口头维稳可以暂时稳定情绪，但如果实质性经济损伤持续，政策松动催生的反弹终将消散。VT Markets提醒交易者必须保持警惕：不是每次政策软化都会带来根本转向。 展望未来，谨慎的预测表明交易者应保持灵活。未来数日若再出现10-15%急跌（特别是伴随消费者愤怒或商业精英施压），可能会引发新一轮政策干预。有几位关键人物的表态须重点关注，财政部长斯科特·贝森特和霍华德·卢特尼克等人物代表了对市场友好的影响力，而彼得·纳瓦罗和斯蒂芬·米勒则经常推动更强硬的民族主义立场。谁的建议受到青睐的转变提供了潜在关键点的线索。 情绪指标，尤其是 VIX突破50通常预示干预临近；沃尔玛和家得宝等零售股的反弹可视为政策转向的早期信号。 尽管"特朗普看跌期权"构成2025年市场的心理安全网，但交易者需严守纪律：把握反弹机遇的同时，清醒认知政策博弈的虚实边界。在当下环境，灵活性与纪律性比任何时候都更重要。 本周主要经济事件前瞻 尽管本周经济数据总量有所缩减，但多重风险事件的叠加效应可能引发市场结构性异动。 4月29日周二，随着 JOLTS 职位空缺报告的发布，焦点转移到美国。预计项目开工数为 748 万个，略低于此前记录的 757 万个。如果职位空缺下降速度快于预期，市场可能会将其解读为劳动力需求正在降温的信号，从而引发对美联储未来降息的新押注，并可能给美元指数带来下行压力。 4 月30日周三迎来数据风暴关键日。 澳大利亚公布同比消费者物价指数，通胀预期将从之前的 2.4% 降至 2.3%，强化了澳联储将保持谨慎态度的预期。 加拿大GDP月率数据在之前公布的 0.4% 后也将受到仔细审查，尽管结构性因素意味着交易者对趋势变化的反应将比单个数据点更敏感。 对于美国来说，焦点完全集中在GDP环比增长上，预测为微薄的0.4%，比之前的2.4%大幅放缓。加上预测的核心 PCE 价格指数月率仅为 0.1%（之前为 0.4%），这些报告如果得到证实，可能会重新引发经济衰退担忧，并拖累美元走低。 5月1日周四，注意力转向日本。日本央行即将公布政策利率决定，预计不会发生变化。然而，交易员将仔细研究央行的措辞，寻找有关下一次加息何时可能到来的任何迹象，尤其是在通胀压力慢慢渗透到日本经济的情况下。 5月2日周五，美国将迎来另一件重大事件——非农就业变化和失业率的发布。非农就业人数预计为 129,000 份，远低于之前的 228,000 份，表明劳动力市场可能降温。失业率预计将稳定在 4.2%，但任何意外的上行都可能引发美联储在年中之前对政策预期进行大幅重新定价。 VT Markets市场策略师提示，在当前政策敏感期，投资者应保持战术灵活性，密切追踪关键经济数据与美国白宫核心幕僚的政策表态。 发布于：江苏省
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